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    當(dāng)前宏觀及金融局勢(shì)下，銀行股受累于資產(chǎn)質(zhì)量，券商和保險(xiǎn)股的投資收益令人擔(dān)憂，信托股是金融板塊中相對(duì)較為安全的品種。投資者需要明確，信托公司的價(jià)值不僅在于制度優(yōu)勢(shì)和牌照價(jià)值，更在于廣泛的投資范圍、在另類資產(chǎn)上特有的投資優(yōu)勢(shì)。

　　制度優(yōu)勢(shì)引發(fā)牌照價(jià)值重估：信托業(yè)近30年發(fā)展歷程實(shí)際上是一部“政策調(diào)控史”，而調(diào)控的根本原因在于定位錯(cuò)亂。六次整頓后，信托的制度性優(yōu)勢(shì)和牌照價(jià)值逐漸為產(chǎn)業(yè)和金融資本認(rèn)識(shí)，融入金融控股的大趨勢(shì)已經(jīng)形成。

　　由第二銀行向理財(cái)服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型：新兩規(guī)明確了信托公司“專業(yè)化理財(cái)機(jī)構(gòu)”的機(jī)構(gòu)定位、為高凈值客戶提供服務(wù)的客戶定位，信托公司向資產(chǎn)管理公司的轉(zhuǎn)型道路已然明確。轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵在于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和服務(wù)定位與客戶定位之間的匹配：信托公司應(yīng)在保證最廣泛投資范圍優(yōu)勢(shì)的前提下，加大另類資產(chǎn)的投入力度，以實(shí)現(xiàn)客戶定位與產(chǎn)品定位的匹配；全面再造客服流程和內(nèi)容，徹底改變目前只重產(chǎn)品設(shè)計(jì)發(fā)行，不重視后端服務(wù)的現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)服務(wù)定位與客戶定位的匹配。

　　信托規(guī)模短期或有波動(dòng)，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)不變:(1)目前證券投資類和貸款類產(chǎn)品占據(jù)市場(chǎng)主流，市場(chǎng)和政策的波動(dòng)使上述產(chǎn)品的發(fā)行自年初以來出現(xiàn)了萎縮，我們判斷未來隨著A股市場(chǎng)的走穩(wěn)和銀信合作預(yù)期趨于穩(wěn)定，傳統(tǒng)類信托業(yè)務(wù)量將趨于穩(wěn)定，至少不再下降；(2)產(chǎn)業(yè)基金和PE業(yè)務(wù)是信托公司與其它金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)區(qū)分定位的關(guān)鍵點(diǎn)。信托公司長(zhǎng)期“兩條腿走路”的戰(zhàn)略使其在產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)方面積累起豐富經(jīng)驗(yàn)，信托特有的破產(chǎn)隔離和財(cái)產(chǎn)登記優(yōu)勢(shì)也是其它機(jī)構(gòu)無法比擬的。(3)短期內(nèi)不看好Reits和企業(yè)年金，由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，這些業(yè)務(wù)的受益面僅限于少數(shù)幾家具備金控優(yōu)勢(shì)的信托公司。